Le Nasdaq a déjà baissé de 24%. FNB Renaissance IPO en baisse de 31%. Mais Uber et d’autres licornes prévoient des introductions en bourse record en 2019, à la dotcom-crash-debut en 2000.
La machine de battage publicitaire IPO a produit quelques sociétés très réussies et beaucoup de transferts de richesse spectaculaires du public malheureux aux premiers investisseurs vendant leurs actions. Voici deux des points saillants que j’ai couverts:
Snap SNAP, fournisseur de l’application Snapchat et des lunettes de soleil incontournables avec une caméra intégrée: les actions ont culminé à 29 $ le deuxième jour après son introduction en bourse, ce qui lui a donné une capitalisation boursière de 32 milliards de dollars. Les actions ont clôturé vendredi à 4,96 $ et ce matin à 5,24 $, en baisse de 82% par rapport au deuxième jour de négociation.
Blue Apron APRN, la crème de la crème d’environ 150 startups de kits de repas financés par VC fondée au cours des cinq dernières années, a été évaluée à 2 milliards de dollars lors de sa dernière ronde de financement en juin 2015, alors qu’elle était l’une des licornes les plus médiatisées qui changerait le monde. Puis l’enthousiasme a commencé à s’affaisser. Au moment où l’introduction en bourse a approché, le prix de l’introduction en bourse a été réduit d’une fourchette de 15 $ à 17 $ par action à 10 $ par action. Les actions ont clôturé vendredi à 0,68 $ et se négocient ce matin à 0,71 $, en baisse de 93% par rapport à son prix d’introduction en bourse.
Mais toutes les introductions en bourse ne sont pas des entreprises de technologie – bien qu’il n’y ait rien de technique »chez un fabricant de kits de repas autre que la partie la moins importante, l’application. Le PAPE ETO Renaissance IPO détient les actions de toutes les sociétés qui sont devenues publiques au cours des deux dernières années. Après deux ans, les sociétés sont retirées de l’ETF. Ses cinq principaux titres se trouvent dans l’immobilier, les produits d’assurance, la musique en streaming et la télévision par câble, ce qui ne repousse pas exactement les limites de l’invention technologique.
Ces cinq introductions en bourse n’ont pas mal fait tout cela, par rapport à la destruction en gros de Blue Apron, bien qu’elles aient toutes fortement chuté par rapport à leurs sommets récents (prix ce matin):
Vici Properties VICI, une société immobilière de casino, à 18,02 $, est en baisse de 22% par rapport à son sommet de janvier 2018 peu de temps après l’introduction en bourse.
Athene Holding ATH – une société de services de retraite qui émet, réassure et acquiert des produits d’épargne-retraite »- à 38,36 $, a baissé de 29% depuis septembre 2018.
Invitation Homes INVH, la créature de Blackstone qui a acheté plus de 48000 maisons unifamiliales par forclusion à la fin de la crise du logement, à 19,40 $, est en baisse de 18% par rapport à son sommet de septembre.
Spotify SPOT, le service de streaming musical, à 107,46 $, a plongé de 46% par rapport à son pic du 26 juillet. Il est devenu public en avril.
Altice USA ATUS, un opérateur de télévision par câble, à 15,37 $, est en baisse de 39% par rapport au sommet du lendemain de son introduction en bourse en juillet 2017.
Le Nasdaq lui-même a chuté de 24% par rapport à son sommet historique de fin août.
C’est dans cette nouvelle réalité que certaines des plus grandes startups et certains des plus gros perdants du cirque des startups tentent de décharger les actions au public en 2019 avant la fermeture de la fenêtre ». L’énorme battage médiatique autour de ces introductions en bourse a déjà commencé, avec des banquiers qui ont canalisé ce battage médiatique vers le Wall Street Journal, qui a haleté les chiffres à transférer du public aux initiés vendeurs et aux entreprises. Les chiffres excités sont vraiment énormes.
Les plus grands candidats qui sont actuellement sur le point de faire une introduction en bourse en 2019 sont:
Uber, avec une valorisation actuelle de 76 milliards de dollars, pourrait opter pour une introduction en bourse début 2019 qui la valoriserait à 120 milliards de dollars  », a rapporté le WSJ, basé sur le battage médiatique que les banquiers déploient actuellement pour maximiser leurs bonus. Toutes les actions ne seraient pas vendues lors de l’introduction en bourse, de sorte que le produit de ce scénario pourrait atteindre jusqu’à 25 milliards de dollars. »
Palantir (data mining), avec une valorisation actuelle de 20 milliards de dollars, pourrait voir une introduction en bourse de 41 milliards de dollars, selon les gens du WSJ familiers avec ses plans », qui a également averti que ces plans restaient en évolution et que, selon le WSJ, les banquiers d’investissement exagèrent souvent les valeurs IPO projetées pour gagner des affaires. »
Lyft, avec une valorisation actuelle de 15 milliards de dollars, recherche également une introduction en bourse début 2019, à plus de 15 milliards de dollars. »
Ensuite, il y a une foule d’autres grandes startups qui pourraient également se diriger vers la fenêtre IPO en 2019, selon les gens du WSJ familiers avec le sujet », mais n’ont apparemment pas encore décidé du moment. Ils comprennent:
Ant Financial Services Group (valorisation actuelle de 150 milliards de dollars), anciennement Alipay, une création d’Alibaba. Les actions d’Alibaba ont plongé de 36% depuis juin.
Didi Chuxing (valorisation actuelle de 56 milliards de dollars), la tenue de tour-grêle chinoise.
Airbnb (valorisation actuelle de 31 milliards de dollars).
Pinterest (valorisation actuelle de 12 milliards de dollars).
Slack (valorisation actuelle de 7 milliards de dollars), qui vend des outils de collaboration basés sur le cloud.
Un ensemble d’entreprises plus petites mais étroitement surveillées », telles que Postmates, des entreprises de sécurité CrowdStrike et Cloudflare, et le fournisseur de logiciels de vidéoconférence Zoom Video Communications.
Le plus haut niveau de toutes les introductions en bourse réunies en une seule année était de 44,5 milliards de dollars. Si ces introductions en bourse se réalisaient en 2019, et si ces évaluations pouvaient être retirées, Uber espérant à lui seul lever 25 milliards de dollars, le record de 2000 serait battu en grande partie.
Cela aurait du sens: l’année 2000 a été celle où la bulle Internet a commencé à s’effondrer de manière catastrophique, et tout le monde a essayé de faire sortir ses héros de la fenêtre d’introduction en bourse avant qu’elle ne se ferme pour les années à venir. Le Nasdaq, où ces introductions en bourse étaient concentrées, finirait par s’écraser à 78% par rapport à son sommet de mars 2000, avec des conséquences catastrophiques pour ceux qui avaient acheté le battage médiatique.
Le WSJ réfléchit à cette nouvelle génération d’introductions en bourse record et à la machine hype des banquiers de Wall Street:
Pour les investisseurs moyens, cela pourrait signifier qu’ils pourront enfin parier sur des sociétés comme Uber qui font désormais partie de leur vie quotidienne mais sont hors de portée, alors même que leurs valeurs estimées montent en flèche.
Lorsque toutes les introductions en bourse sont incluses, et pas seulement les introductions en bourse technologiques, 2018 a été une année record, avec 54 milliards de dollars levés. Cela comprend 47 entreprises technologiques qui n’ont levé qu’environ 18 milliards de dollars – ce qui est loin des 44,5 milliards de dollars que les introductions en bourse ont collectées en 2000. Mais 2019 va corriger cette lacune, en supposant que le battage médiatique fonctionne et que le public achète.
Le WSJ, citant Dealogic, a souligné que les introductions en bourse technologiques cette année avaient en moyenne grimpé de 28% le premier jour de négociation. Aucun mot sur ce qui s’est passé ensuite. Mais le FNB Renaissance IPO est en baisse de 31% jusqu’à présent cette année. La réalité commence après les premiers jours de trading.
Les entreprises technologiques qui étaient déjà devenues publiques ont levé 21 milliards de dollars supplémentaires en 2018 en vendant plus d’actions au public dans des offres de suivi, le plus pour des offres de suivi depuis 2000.
Ensuite, le WSJ a glissé cet avertissement infesté de réalité dans son dernier paragraphe:
Dans un autre signe d’exubérance, les investisseurs négligent les évaluations élevées et les profits maigres – ou nuls – pour tenter de tirer des rendements démesurés. Au cours des trois premiers trimestres de l’année, les quatre cinquièmes de toutes les introductions en bourse cotées aux États-Unis étaient des sociétés qui avaient perdu de l’argent au cours des 12 mois précédents…. C’est la proportion la plus élevée jamais enregistrée.
Ainsi, les trois derniers mois de 2018 plus 2019 et peut-être les années à venir s’annoncent comme une période tout aussi glorieuse pour les valeurs technologiques, les introductions en bourse et le Nasdaq que la période de mars 2000 à fin 2002.