La déformation des ombres

Le gouvernement espagnol s’effondrera-t-il? Par Don Quijones d’Espagne, du Royaume-Uni et du Mexique, et rédacteur en chef de Wolf Street. Publié à l’origine sur Wolf Street Le méga-propriétaire de Wall Street, Blackstone, fait de nouveau sentir sa présence en Espagne, qui représente environ un cinquième de son empire immobilier mondial. Lors de la séance de questions / réponses d’un récent petit-déjeuner organisé par la Chambre de commerce américaine, le conseiller principal de la filiale espagnole du groupe, Claudio Boada, a rencontré le ministre espagnol de l’Économie et des Affaires, Nadia Calviño, sur les plans du gouvernement de réformer les lois espagnoles sur les locations une tentative de ralentir le rythme de hausse des loyers. Le colosse du capital-investissement est particulièrement préoccupé par l’objectif déclaré du gouvernement d’étendre la durée minimale des contrats de location de trois à cinq ans pour les particuliers et de trois à sept ans pour les entreprises, dans l’espoir de tempérer le rythme de hausse des loyers. dans le pays. Mais cela entravera également la capacité des propriétaires de capital-investissement comme Blackstone de démanteler les locataires existants des propriétés nouvellement acquises le plus rapidement possible afin d’augmenter les prix de location pour les nouveaux. Nous pensons que les mesures en discussion pourraient finir par augmenter le prix des loyers et réduire l’investissement », a déclaré Boada. Traduction: si le gouvernement poursuit son plan malavisé de rendre la vie un peu plus facile aux légions de locataires en difficulté, les propriétaires de capital-investissement comme Blackstone pourraient être tentés de réduire leurs investissements dans l’immobilier espagnol. Étant donné que les sociétés de capital-investissement sont l’une des plus grandes sources de demande de biens immobiliers en Espagne ainsi que les principaux acheteurs d’actifs immobiliers dépréciés des banques espagnoles et de la mauvaise banque espagnole, Sareb, c’est une menace assez importante – et celle que le gouvernement sans doute prendre très au sérieux. À elle seule, Blackstone possède plus de 100 000 actifs immobiliers en Espagne contrôlés par des dizaines de sociétés. Ces actifs comprennent un vaste portefeuille d’actifs immobiliers dépréciés, y compris des hypothèques en défaut et des actifs immobiliers (REO). L’entreprise n’est pas seulement le plus grand gestionnaire immobilier privé d’Espagne; il est également le plus grand propriétaire d’hôtel, après avoir acquis la plus grande fiducie d’investissement immobilier (FPI) du pays, Hispania, pour 1,9 milliard d’euros, au début de cette année. Après une série de petites opérations, l’acquisition d’Hispania a consolidé la position de Blackstone en tant que chien de tête sur l’un des plus grands marchés touristiques du monde, avec un stock total de 17 000 lits, loin devant Meliá (près de 11 000), H10 (plus de 10 000) et Hoteles Globales (un peu plus de 9 000). Au cours de la dernière année et demie, Blackstone a joué un rôle de premier plan dans certaines des plus importantes opérations immobilières en Espagne. En 2017, elle a payé 5,1 milliards d’euros pour les prêts en défaut de paiement de Banco Santander hérités de son acquisition au fusil de chasse de Banco Popular. Au cours des derniers mois, elle a dépensé 1,7 milliard d’euros supplémentaires pour acheter les avoirs des banques espagnoles dans TESTA, une autre FPI géante avec un portefeuille de plus de 10 000 immeubles locatifs. Blackstone possède également 1 800 logements sociaux, qu’elle a acquis de la mairie de Madrid dans le cadre d’un accord douteux négocié par le fils de l’ancien Premier ministre espagnol José María Aznar et de l’ancienne maire de Madrid Ana Botella. Blackstone a payé 202 millions d’euros pour les appartements en 2013; ils sont aujourd’hui estimés à 660 millions d’euros, soit un rendement de 227% en seulement cinq ans! Depuis son achat des propriétés, Blackstone a augmenté les loyers des appartements de 49%. Ceux qui ne peuvent pas payer ont été expulsés. La transformation des principaux groupes de capital-investissement comme Blackstone en propriétaires mondiaux avec plus de trois billions de dollars d’actifs immobiliers – presque le double de ce qu’ils avaient il y a cinq ans – s’est produite pour un certain nombre de raisons. Tout d’abord, après la crise financière, ils ont été l’un des rares grands acteurs du marché à disposer de suffisamment de fonds pour investir dans des maisons saisies et des projets immobiliers en échec, dont la surabondance a été énorme partout dans le monde. Les banques centrales, les régulateurs financiers et les gouvernements ont beaucoup aidé en faisant grimper le coût de l’emprunt, en particulier pour les fonds de Wall Street bien connectés, jusqu’à des profondeurs jusqu’alors inimaginables, ainsi qu’en adoptant des réglementations qui facilitaient l’émission des loyers par les fonds. des titres adossés. Avec des loyers moyens en Espagne en forte hausse de 25% depuis 2014 et de plus de 50% à Barcelone et aux Baléares, ces investissements ont largement porté leurs fruits. Comme la Fondation espagnole des caisses d’épargne (FUNCAS) l’a averti en mai, les fonds de capital-investissement fortement investis ont commencé à s’inquiéter du fait que de nombreuses familles espagnoles, qui perdent leur vie dans des emplois mal payés et sans sécurité, sont incapables de payer les loyers élevés d’aujourd’hui. Beaucoup de ceux qui ne peuvent pas payer ont déjà été expulsés des appartements appartenant au fonds. Ce sont ces personnes que le gouvernement a l’intention (ou du moins l’intention) d’aider en augmentant la durée minimale des contrats de location. Mais cela irait à l’encontre des intérêts du plus grand propriétaire de Wall Street. En tant que tel, les chances du gouvernement espagnol, qui a déjà reculé sur un certain nombre de mesures populaires, de concrétiser sa promesse est infiniment plus faible aujourd’hui qu’il ne l’était avant le petit-déjeuner de la semaine dernière. Ignacio Traduction: si le gouvernement poursuit son plan malavisé de rendre la vie un peu plus facile aux légions de locataires en difficulté, les propriétaires de capital-investissement comme Blackstone pourraient être tentés de réduire leurs investissements dans l’immobilier espagnol. Je ne les manquerai pas. En fait, les investissements étrangers dans RE EST l’un des facteurs d’augmentation des loyers en Espagne. Autre JL lyman alpha blob Été Peut-être qu’un jour, le monde entier recevra de vraies informations sur le marché du logement (ce qui nécessite de savoir qui achète avec où, quand et comment). Ce sera une information très différente de ce qui se passe pour le marché quotidien du logement », qui consistait principalement en des mises à jour des taux d’intérêt et des prix. Je ne pense pas que l’Espagne soit un pionnier avec ce niveau d’acheteurs étrangers. kgw Bruit des banlieues Petit capitalisme, le capitalisme non réglementé était là où tout a commencé et nos attentes à l’égard de la mondialisation semblent totalement déconnectées des observations des économistes classiques qui l’ont vu dans le monde qui les entoure. Pourquoi l’ancienne classe foncière était-elle l’ennemi de la nouvelle classe capitaliste?